Венчурный фонд — это что такое

Skip to content Венчурный фонд - это что такое

Инвестиции в стартапы могут дать хорошую прибыль, но такие вложения считаются рискованными, поскольку далеко не каждый начинающий бизнес выживает в жесткой конкурентной борьбе. Поэтому венчурными инвестициями в основном занимаются крупные фонды с большим запасом наличности и профессиональными аналитиками в штате, способными оценить потенциал той или иной компании. Здесь возникают вопросы: что такое венчурный фонд и можно ли с помощью его инвестировать в стартапы простому инвестору с небольшим капиталом? Попробуем разобраться.

Что такое венчурный фонд?

Венчур – это английское слово (пишется «venture»), которое переводится как «рискованный». Венчурный бизнес – это рискованный бизнес.

Венчурный фонд – это организация, которая инвестирует в рискованный бизнес. Чаще всего под рискованным бизнесом подразумеваются стартапы или компании, входящие в резкую фазу роста (масштабирование).

Цель венчурного фонда – заработок на стартапах. Поскольку большинство компаний-новичков на рынке разоряются (по статистике, такая судьба постигает примерно 70% стартапов), то фонд инвестирует разом в десятки стартапов, рассчитывая, что хотя бы часть из них принесет прибыль и покроет убытки от прочих вложений.

Как правило, удачно «выстреливший» стартап приносит фонду сверхприбыль в размере сотен, а то и тысяч процентов готовых. Например, в мессенджер WhatsApp было вложено всего 250 тысяч долларов, а на выходе из проекта через два года фонд получил доход в 16 миллиардов.

  • Венчурный фонд - это что такое
  • Перед венчурным фондом стоят такие задачи:
  • формирование инвестиционного капитала путем аккумулирования взносов инвесторов;
  • поиск, анализ и отбор стартапов с большим потенциальном роста;
  • финансирование проектов, их сопровождение и поддержка;
  • вывод проекта на IPO или выход из капитала другим способом (например, продажи проекта сторонним инвесторам).

Обычно единовременно венчурный фонд «ведет» не менее 10 проектов. Как только стартап переходит в фазу зрелости и начинает приносить стабильный доход, фонд его продает. Если стартап показывает систематический убыток, то его могут исключить из пула финансируемых проектов.

Почему венчурный фонд отказывается от стабильных проектов? Дело в том, что менеджеры заинтересованы в получении сверхприбыли для покрытия своих расходов на неудавшиеся стартапы. Поэтому более 90% венчурного капитала вкладывается в новые проекты.

Наиболее привлекательные сферы экономики для венчурных фондов следующие:

  • IT и интернет-разработки;
  • программное обеспечение;
  • связь и телекоммуникации;
  • роботостроение;
  • здравоохранение и фармацевтика;
  • биотехнологии.

Венчурный фонд - это что такое

Эти сферы собирают более 70% всего венчурного капитала – ведь именно в них возможно появление прорывных разработок и инновационных проектов, которые заинтересуют потенциальных покупателей.

Однако есть фонды, которые специализируются на инвестициях в более консервативные в плане прироста капитала сферы – машиностроение, строительство и промышленность. В основном это фонды, созданные при поддержке государства.

Виды венчурных фондов

Классификаций венчурных фондов множество. Например, по типу инвестиций:

  • специализированные – вкладываются только в одну сферу, например, разработку ПО4
  • универсальные – финансируют стартапы из самых разных сфер.

По источнику капитала:

  • государственные – созданы государством для поддержки определенной отрасли или направления (например, фонд Сколково);
  • частно-государственные;
  • корпоративные.

В свою очередь, корпоративные венчурные фонды делятся на российские и с зарубежной «пропиской». Они могут быть универсальными или специализированными. Нередко корпоративные фонды создаются для финансирования проектов «внутри» корпорации, т.е. для поддержки своей компании. Это некие «моно»-фонды.

По географическому охвату выделяют:

  • региональный венчурный фонд – инвестирует в средства на территории определенного субъекта РФ, например, в Санкт-Петербурге, Московской области или на Дальнем Востоке;
  • федеральный фонд – вкладывается в стартапы по всей России;
  • международный фонд – финансирует проекты по всему миру.

Есть специальные фонды, созданные за границей, которые инвестирует в компании только одной страны. Например, в российские дальневосточные стартапы инвестирует китайский Vostok New Ventures.

Также есть классификация фондов по стадии, на которой они входят в проект:

  • посевные – инвестируют в проекты на стадии идеи или появления первого прототипа;
  • стартовые – помогают запустить бизнес, позволив ему переехать из условного гаража в нормальную мастерскую и обзавестись офисом;
  • развития – поддерживают проект при расширении, помогают запустить массовое производство продукта или найти новых покупателей / поставщиков;
  • мезонинные – инвестируют в застройщиков с обязательным получением доли в построенном объекте.

Кроме того, венчурные фонды могут существовать в форме закрытых ПИФов. Несколько инвесторов объединяют свои усилия, что профинансировать проект (а чаще всего – целый раз проектов), а затем выходят из ПИФа (расформировывают его), получив свою долю прибыли.

Как работает венчурный фонд?

Порядок работы инвестиционно-венчурных фондов сильно различается в зависимости от специфики бизнеса и намерений управляющих.

Например, если фонд собирался ради одного проекта, то средства инвесторов консолидируются по упрощенной схеме и в большинстве случаев эти инвесторы уже определены.

Если же организуется независимый фонд, то ему изначально нужно привлечь капитал и уже потом искать проекты для финансирования.

Как правило, фонды венчурных инвестиций создаются уже опытными менеджерами, которые ранее работали в сфере венчурного финансирования или же управляли капиталом. Но в России ввиду молодости рынка нередко, когда фонд возглавляют так называемые first time менеджеры, которые впервые запускают проекты подобного масштаба.

Как правило, такие венчурные фонды работают по следующей схеме:

  • формирование инвестиционного капитала путем привлечения якорных инвесторов или получения кредита в банке;
  • поиск компаний, продуктов, разработок, обладающих большим потенциалом роста (надо сказать, что сам венчурный фонд редко занимается непосредственно поиском – чаще ему приходится анализировать компании из массы заявок);
  • формирования пула компаний, которым будет оказано финансирование;
  • выбор формы финансирования – участие в капитале, залог, кредит, выкуп акций или долговых бумаг и т.д., количество раундов финансирования, промежуточные цели и т.д.;
  • разработка пути дальнейшего развития компании – после проведения финансирования венчурный фонд крайне заинтересован в успехе стартапа;
  • выход из компании по заранее спланированному сценарию.

Венчурный фонд - это что такое

Выход из стартапа может происходить следующими путями:

  • выводом компании на IPO с дальнейшей продажей своей доли;
  • продажа доли напрямую сторонним инвесторам;
  • продажа доли основателям стартапа.

В отличие от стратегических инвесторов и бизнес-ангелов венчурный фонд не заинтересован в стабильной прибыли – ему важнее выручка от продажи своей доли, т.н. «сверхдоход».

Доходность и риски венчурных фондов

Особенностями венчурного инвестирования являются:

  • быстрая окупаемость инвестиций – обычно фонд вкладывает в стартап на протяжении 3-5 лет, затем реализует свою долю;
  • высокая величина риска – немало стартапов «прогорают», поэтому фонд венчурного финансирования имеет в своем портфеле десятки проектов;
  • ранний выход из проекта – как только стартап перейдет в следующую стадию развития, фонд стремится выйти из инвестиции, получив свою прибыль;
  • коллективная работа – обычно фондом управляет несколько профессиональных менеджеров, которые находятся в различных деловых отношениях;
  • большая вовлеченность венчурной организации в дела стартапа.

Венчурный фонд - это что такое

Финансирование также имеет свои особенности. Чаще всего оно проводится в несколько раундов – т.е. стартапу деньги выделяются несколькими траншами при условии, что поставленные промежуточные цели были достигнуты.

Точную доходность венчурных инвестиций предсказать невозможно, хотя аналитики организации составляют прогнозы и действуют в соответствии с ними. Широкая диверсификация и грамотное управление отдельно взятой компании помогают уменьшить риски.

Источник: https://internetboss.ru/venchurniy-fond/

Венчурный фонд — что это, виды, топ 20 лучших фондов России

Добрый день, дорогой читатель!

Сегодня появляется много инновационных проектов от талантливых молодых людей. К сожалению, ни у каждого есть финансовые возможности, чтобы реализовать задуманное. Тогда на помощь приходит венчурный фонд. В этой статье я хочу поговорить с вами о том, что это такое и каковы основные функции организации.

Что такое венчурный фонд и зачем он нужен

В первую очередь стоит вообще сказать, что скрывается за этим понятием. Это фонд, который работает со стартапами. Он финансирует молодые компании, чьи продукты находятся на этапе разработки или же созданы первые прототипы. Отличается повышенным риском, поскольку изначально непонятно, принесут ли инвестиции прибыль или нет.

Предназначен для людей, ищущих предпринимателей. Взамен физическое или юридическое лицо получает долю в организации.

Принцип работы

Работают со средней и высокой степенью риска.

Бизнесмен вкладывается в новое предприятие, получает контрольный пакет акций и финансирует организацию до того момента, пока созданные продукты не начнут приносить хорошую прибыль.

Известно, что примерно 75–80 % фирм не окупят себя.

Несмотря на высокий риск, деньги все равно вкладываются в стартапы, поскольку оставшийся процент может принести хорошую доходность. Это окупит все убытки.

Значение в экономике

Благодаря венчурным фондам инвестиционные решения становятся прозрачными, что снижает процент коррупционной составляющей. Помимо этого, они помогают свободным средствам физических и юридических лиц не просто лежать, а работать и приносить прибыль.

Эффективно распределяют деньги по приоритетным направлениям. Благодаря им у государства открываются новые возможности развития высокотехнической индустрии.

Кого готовы финансировать венчурные фонды

В первую очередь рассматриваются стартапы, связанные со здравоохранением, телекоммуникациями или с высокотехнологическим сектором. В зависимости от формы организации фонда он может работать только с одной сферой или быть всеохватывающим.

С какими организациями сотрудничают

В приоритете IT-технологии, сфера услуг, здравоохранение и промышленность. Однако фонд не спонсирует абсолютно все проекты из перечисленных сфер. Тщательно отбираются наиболее инновационные решения, которые в дальнейшем принесут хорошую прибыль.

Источники финансирования

Фонд распоряжается деньгами, которые были вложены государством, банковскими учреждениями, пенсионным фондом, а также частными инвесторами. Как юридическое, так и физическое лицо может стать инвестором, а в дальнейшем получить долю в новой компании.

Что говорит об успехе венчурного фонда

Для того чтобы оценить успешность, необходимо обратиться к такому показателю, как величина прибыли компании. Сравнить ее с тем, сколько денег было вложено на начальном и последующих этапах. Также требуется обратить внимание на то, как варьировалась цена акций новой организации. Если показатели хорошие, можно говорить о том, что вложения в стартап были успешными.

Венчурный фонд - это что такое

Сколько можно заработать на венчурных инвестициях

Во-первых, все зависит от того, сколько было инвестировано изначально. Далее прибыль зависит от того, с какими показателями компания вышла на рынок, смогла ли создать инновационный продукт и заинтересовать потребителя.

Приведу пример известной социальной сети «Твиттер». В ее создание и продвижение было инвестировано 5 млн долларов. Скажите, большие суммы? Стоимость «Твиттера» сегодня оценивается уже в 15 млрд долларов.

Особенности работы российских венчурных фондов

В России рассматриваемые организации управляют суммами до 30 млн долларов. При этом на развитие одной компании выделяется не более 3 млн долларов, в большинстве случаев сумма не превышает 1 млн долларов.

Большинство венчурных фондов, функционирующих на территории РФ, предпочитают вкладывать деньги на длительный срок.

Участвуют в постинвестиционном управлении не реже 1–2 раз в месяц. Они могут привлекать в компанию дополнительные источники финансирования.

Венчурный фонд - это что такое

Преимущества и недостатки

К преимуществам относят:

  • финансовую поддержку на несколько лет;
  • во время реализации проекта фонд не требует проценты на вложенные деньги;
  • хорошую отдачу от вложений;
  • продвижение в потребительский круг научно-исследовательских разработок;
  • нефинансовую поддержку компании до ее выхода на рынок.
Читайте также:  Свидетельство о государственной регистрации ип - это что такое

Недостатки такого рода инвестирования:

  • для частных инвесторов высокий порог вхождения;
  • инвестор не может самостоятельно принимать решение, куда направлять суммы, рассматриваемая организация делает это самостоятельно;
  • долгий период окупаемости;
  • много инвестиций, где высокий уровень риска, однако есть большое число проектов с низким риском.

Виды

Несколько классификаций:

  1. По размеру капитала, которым распоряжается:
    • 1 небольшие (до $ 50 млн);
    • 2 средние ($ 50–150 млн);
    • 3 гиганты своей отрасли (более $ 150 млн).
  2. По источнику привлечения денег:
  • 2.1 организованные на средства частных компаний;
  • 2.2 спонсирующиеся государством;
  • 2.3 смешанные.
  1. По направлению деятельности:
    • 1 инвестирующие российские предприятия;
    • 2 вкладывающие деньги в иностранные компании.

Венчурный фонд - это что такое

Основные этапы венчурного инвестирования

На первом этапе сотрудники венчурного фонда рассматривают целесообразность инвестирования в тот или иной стартап. Отбирают наиболее перспективные проекты только после тщательного анализа. Если проект одобрен, формируется капитал.

Деньги вкладываются в проект только после оформления документов, в которых прописывается ответственность каждой стороны соглашения и степень участия менеджмента в деятельности компании.

Если в этом возникает необходимость, дополнительно финансируется организация на других этапах. Также сотрудники венчурного фонда следят за деятельностью нового предприятия на протяжении нескольких лет. Это довольно удобно, особенно тем, кто не разбирается в финансовой сфере.

Венчурный фонд - это что такое

Как привлечь венчурный капитал стартаперу

В первую очередь необходимо, чтобы стартап был прибылен инвестору. Это основное правило венчурных фондов. Именно поэтому требуется разработать заявку, бизнес-план и резюме. Помимо этого, проект должен быть интересным и инновационным. Мало кто захочет вкладываться в компанию, продукт которой уже есть на рынке.

Помните, что только 10 % из всех поданных заявок направляется на анализ целесообразности инвестирования. Составьте свой план и резюме таким образом, чтобы каждый, кто их прочитал, заинтересовался разработками.

Где искать инвесторов для новых проектов

Для того чтобы найти инвестора на стартап, можно непосредственно отправить заявку в венчурный фонд. Также можно обратиться на специальные площадки, носящие название бизнес-инкубаторы. Здесь вы должны победить в конкурсе проектов и пройти собеседование.

Как инвестировать в венчурный фонд

Инвестиции в венчурный фонд подразумевают несколько способов вложения денег:

  • краудинвестинговые платформы. Инвестор будет получать роялти, а также вернет вложенные деньги с процентами. Этот вариант подходит начинающим вкладчикам, которые хотят вложить немного, но в как можно большее число проектов;
  • клуб инвесторов. Здесь все просто: вы платите комиссию клубу, который находит для вас проекты и организует их;
  • напрямую вложить деньги в венчурный фонд. Здесь высокий порог вхождения: если у вас нет $ 500 тысяч, попасть в фонд не представляется возможным. Помимо этого, большинство фондов работает только с проверенными инвесторами;
  • самый дорогой, но и самый прибыльный вариант – создать собственный венчурный фонд. Затраты большие – около 10 млн долларов, однако прибыль будет еще больше, если организация найдет хорошие и прибыльные стартапы.

Топ лучших венчурных фондов

Если вы решили инвестировать деньги в проекты или ищите финансирование для своего стартапа, предлагаю вам обратить внимание на организации, зарекомендовавшие себя в рассматриваемой отрасли.

В России

В нашей стране в число лучших входят:

  • RBK. Год основания – 2009-й. Ориентирован на вложения в разработки, связанные с инновациями. Капитал организации – $ 2;
  • AddVenture 2. Оказывает финансовую и информационную поддержку инновационных разработок в любой сфере;
  • Russian Ventures. Финансирует только российские проекты;
  • Softline Venture Partners. Основные вложения организации осуществляются в сфере IT-разработок.

Венчурный фонд - это что такое

В мире

Среди всех венчурных фондов в мире наиболее привлекательными считаются следующие:

  • SoftBank;
  • Sofinnova Partners;
  • Sequoia Capital;
  • Matrix Partners;
  • Kleiner Perkins Caufield & Byers;
  • DCM;
  • Accel Partners.

В принципе, выбор большой.

Кто такие бизнес-ангелы и чем отличаются от венчурных инвесторов

Наверняка хоть раз, но вы слышали такое определение, как бизнес-ангел. Но что это за человек и чем он занимается? Это частные инвесторы, которые вкладывают в стартап собственные деньги, в то время как фонды аккумулируют средства государства, компаний и простых инвесторов. В связи с этим ангелы вкладывают суммы, не превышающие 100 тыс. долларов.

Бизнес-ангелы входят в проект намного раньше рассматриваемой организации. Если первые вкладываются до создания прототипа, вторые предпочитают работать с уже разработанной моделью.

Предприниматели инвестируют в проекты, находящиеся в ближайших регионах от них, так как в этом случае им удобнее отслеживать работу нового предприятия.

Заключение

На этом мой обзор о венчурных фондах окончен. Хотелось бы узнать ваше мнение, поэтому оставляйте комментарии и делитесь с друзьями в социальных сетях интересными записями.

Спасибо за внимание и до новых встреч!

Источник: https://greedisgood.one/venchurniy-fond

Венчурные инвестиции и венчурный фонд — что это такое и как работает

Здравствуйте, дорогие читатели финансового журнала «RichPro.ru»! Сегодня предметом нашего разговора будут венчурные инвестиции, используемые для финансирования новых или растущих компаний, а также поговорим о венчурных фондах и инвесторах — профессиональных участниках венчурного бизнеса.

В данном материале мы рассмотрим:

  • Понятие венчурных инвестиций и сферы их применения;
  • Что такое венчурные фонды и как они работают;
  • Основные этапы процесса венчурного инвестирования (информация для инвесторов);
  • Особенности привлечения венчурного капитала (информация для стартаперов и начинающих предпринимателей);
  • список лучших венчурных фондов в России.

Данная статья будет полезна:

  • предпринимателям-инвесторам, которые готовы и не бояться рискнуть, вложив деньги в новые идеи и проекты;
  • «новичкам» в сфере ведения бизнеса, которые не знают с чего лучше начать и какую нишу выбрать;
  • лицам, не знакомым пока с предпринимательской деятельностью, но имеющим инновационную идею и нехватку средств на ее реализацию.

Итак, приступим!

Венчурный фонд - это что такое

Что такое венчурное инвестирование и как работают венчурные фонды, как инвестору заработать на венчурных (рискованных) инвестициях, каковы особенности привлечения венчурного капитала для стартапера — обо всем этом и не только вы узнаете, прочитав эту статью до конца

1. Что такое венчурные инвестиции — определение + обзор перспективных секторов экономики для венчурных инвесторов ????

Термин «венчур» заимствован из английского языка, обозначающий «риск» или «рискованное начало». Венчурное вложение денег не приносит мгновенную прибыль своему инвестору. Такие инвестиции являются долгосрочными и высокорискованными.

Венчурные инвестиции — это рискованные вложения в перспективные инновационные компании (стартапы) с целью получения значительного (выше среднерыночного) дохода.

Риск заключается в том, что деньги вкладываются в абсолютно новые идеи, технологии или продукт. Принесет это убыток или прибыль инвестору покажет только время. В случае убыточности нового предприятия инвестор просто теряет свои вложенные средства. Но в случае удачи инвестор получает сверхприбыль, то есть гораздо больше вложенного.

На первоначальной стадии инвестор осуществляет свои капиталовложения в новое дело, а когда предприятие выходит на достаточно высокий уровень прибыльности и развития, он имеет возможность продать свою часть (долю) в компании по более высокой цене. То есть рост стоимости доли (акции) компании, принадлежащая инвестору, и есть его основной источник получения прибыли.

Доход венчурного инвестора = стоимость реализации доли (акций)  сумма вложенных денег

P.S. Венчурное инвестирование – это не всегда вложения в уставной капитал компании, в редких случаях такое финансирование может быть в виде кредита.

Венчурными инвесторами могут быть как отдельные частные лица, так и крупные организации и корпорации, а также синдикаты и фонды, не зависимо от сферы их деятельности.

5 наиболее привлекательных секторов экономики для венчурных инвестиций

Венчурный фонд - это что такое

Сектора экономики, в которые выгодно вкладывать деньги венчурным инвесторам

Наиболее привлекательной сферой экономики для привлечения венчурных инвестиций являются информационные технологии, интернет, программное обеспечение, мобильная связь и телекоммуникации. В этом секторе предприниматели готовы вкладывать крупные деньги в новые разработки и инновации.

Здравоохранение, фармацевтика, биотехнологии имеют больший интерес на западе, чем в России. Но в последнее время наметилась тенденция к увеличению инвестиций в этот сектор.

Промышленность и строительство не так быстро и динамично развиваются как предыдущие два сектора. Такие сферы экономики считаются инертными и консервативными, но в то же время обладающими возможностью принести большую прибыль для рискованных людей.

Кстати, на нашем сайте есть отдельная статья, в которой подробно рассказывается про инвестиции в бизнес и стартапы, а также приведены лучшие стартап-направления в России, куда можно вложить деньги.

Венчурный фонд - это что такое

Что такое венчурный фонд и какова схема его работы, в кого инвестируют венчурные фонды, и на чем зарабатывают опытные инвесторы — об этом читайте далее

2. Венчурный фонд — что это такое и как он работает + сравнительная таблица венчурного финансирования и банковского кредита ????

К оглавлению↑

Дадим определение понятию «венчурный фонд».

Венчурный фонд — это организация, которая занимается инвестированием средств в новые, инновационные и молодые проекты.

Деятельность венчурных фондов сопряжена с высокими рисками, но также и с большой потенциальной прибылью.

Венчурные фонды могут быть:

  • специализированными, которые вкладывают деньги только в определенным сектор экономики или регион
  • универсальными, работающие с разными сферами.

Как правило, венчурные организации, инвестируют денежные средства в несколько проектов для того, чтобы дифференцировать риски.

По статистике 70% объектов финансирования являются убыточными, но остальные 30% приносят значительную прибыль, перекрывающую все риски.

В кого инвестируют капитал венчурные фонды:

  • в проекты или бизнес идеи, которые нуждаются в дополнительном исследовании или создании примерочных образцов продукции перед тем как выйти на рынок потребителей (seed);
  • в новые компании, которые недавно работают на рынке, нуждающиеся в научно-исследовательских работах для продвижения своих товаров на рынок (start up);
  • в предприятия, которые уже имеют свой готовый продукт для коммерческой реализации (early stage);
  • в компании, которые уже давно на рынке услуг, но нуждающиеся в дополнительных средствах для увеличения оборотных и основных средств, увеличения объемов выпуска и исследований (expansion).

Венчурные фонды создаются, как правило, опытными предпринимателями – финансистами, которые работают по такой схеме:

  1. Поиск инноваций, идей, новых компаний с потенциальной высокой прибыльностью.
  2. Анализ выбранных компаний на предмет рентабельности, развития, экономической целесообразности и возможных рисков.
  3. Разработка путей развития компании и потенциальных и новых рынков сбыта.
  4. Выпуск акций предприятия (контрольным пакетом акций, как правило, обладает руководитель, а фонд лишь незначительной их частью).
  5. Развитие компании, что в свою очередь приводит к росту стоимости акций и активов.
  6. Получение дохода инвесторами от дивидендов или от продажи своих акций, уже увеличенных в цене.

Последний этап является заключительным, так как именно на нем определяется, принесут ли денежные вложения доход, на который изначально рассчитывал инвестор.

Почему новые компании с новыми идеями выбирают именно венчурный фонд, а не банковский кредит. Преимуществ этого достаточно много.

Например, получить значительный кредит в банке за новую идею, даже с прибыльным и далеко идущим бизнес-планом, практически невозможно. А вот обратившись в венчурный фонд, можно не только привлечь инвестиции на развитие проекта, но и воспользоваться программами обучения, наставничеством более опытных предпринимателей, льготным кредитованием.

Сравнительная характеристика венчурных фондов и банковских кредитов показана в таблице ниже:

Читайте также:  Необходимые документы при трудоустройстве
Венчурный фонд Банковский кредит
Обеспечение возвратности
Нет Есть
Залог
Доля в компании Имущество или поручители
Условия по выплатам
Транши по достижению определенного уровня прибыли или от продажи акций Фиксированный ежемесячный неизменный платеж с процентами
Участие в развитии компании
Есть, так как инвестор в этом заинтересован лично Нет, так как банковские учреждения заинтересованы лишь в возврате их средств
Возможность получения денег стартаперам
Высокая Низкая
Сроки возврата денежных средств
Нет четких сроков, все зависит от сложности и внедрения идеи компании в жизнь Заранее оговорены в договоре, и несоблюдение их ведет к начислению пени и штрафов

Таким образом, подытоживая можно сказать, что привлечение венчурных инвестиций принесет компании не только денежные средства, но и поддержку на разных этапах развития и продвижения товара или услуги.

3. Венчурный бизнес: понятие и особенности венчурной деятельности + успешные примеры ????

К оглавлению↑

Итак, что такое венчурный бизнес?

Венчурный бизнес (от англ. Venture business — рискованное дело) — это рискованный и долгосрочный бизнес в сфере инвестирования инновационных (sturtup) проектов.

Как правило, венчурная организация (фонд) это коллектив инвесторов, которые сообща и имея достаточный опыт, работают над достижением максимальной прибыли.

Особенности венчурного бизнеса:

  1. Окупаемость вложенных денежных средств составляет от 3-х до 10-ти лет (до 5-ти лет может длиться научно-исследовательская работа и выпуск товаров, а после происходит их продвижение на рынке, приносящее прибыль).
  2. Венчурные инвесторы изначально готовятся к выводу вложенных денежных средств, при достижении компании высокого уровня развития.
  3. Часто объектами инвестирования становятся не компании и проекты, а люди, которые продвигают идеи и уже имевшие успешный опыт в прошлом.
  4. Инвестор лично заинтересован в благополучном развитии проекта или компании, поэтому поддерживает руководство компании как может в виде консультаций, рекомендаций, исследования и поддержки.
  5. В данном виде бизнеса риски очень высоки, потому что спрогнозировать с точностью развитие компании невозможно, так как пока аналогов таких нет, но и прибыль в итоге максимальная по сравнения с иными видами инвестирования.

Пример грамотного ведения бизнеса венчурными фондами:

Сумма вложенных денежных средств (в долларах США) Стоимость продажи акций на выходе (в долларах США)
Мессенджер WhatsApp
250 тыс. 16 млрд.

Источник: https://deneg-mnogo.com/finansy/venchyrnye-investicii-i-venchyrnyi-fond-chto-eto-takoe-i-kak-rabotaet/

Венчурный фонд — это что простыми словами (особенности работы)

Объектами для одних из самых эффективных вложений денег являются новейшие разработки, которые еще не до конца отработаны и находятся на стадии внедрения.

Их потенциал может быть реализован только за счет привлечения в необходимом объеме инвестиций.

Лучший помощник в деле сбора финансового капитала для таких инновационных проектов – это венчурный фонд, с особенностями, преимуществами и недостатками с точки зрения инвесторов мы вас и познакомим.

Нетрудно догадаться, что выгоду в этом случае получают обе стороны – и разработчики инновационного проекта и проекта. Первые получают возможность в кратчайшие сроки реализовать свои идеи, а вторые – за такой же короткий срок получить существенный доход.

Что это – венчурный инвестиционный фонд

Итак, разберемся в смысле этого словосочетания. «Венчурный» происходит от английского слова «venture», означающее «рискованный».

А фондами называются организационные структуры, функционирование которых ориентировано на достижение определенной цели, в том числе, путем сбора требующейся для этого денежной массы. Поэтому простыми словами венчурный фонд – это организация по сбору денег для реализации рискованного проекта.

Вложения в развивающийся проект продолжаются до момента достижения им окупаемости, и затем все инвесторы начинают получать прибыль в соответствии со своими инвестиционными долями.

Лучший брокер

Венчурный фонд - это что такоеРисунок 1. Вот так работает венчурный инвестиционный фонд – это направления распределения собранных им инвестиций. Как известно, чем выше инвестиционный риск, тем больше ожидаемая от инвестиций потенциальная прибыль. Благодаря этому, даже небольшие вложения могут принести ощутимый доход. Главный недостаток в этом случае заключатся в том, что прибыль от реализованного венчурным фондом проекта распределяется согласно долевому участию в нем инвесторов. Поэтому львиную долю инвестиционного дохода будут получать крупные инвесторы.

В среднем даже у наиболее успешных венчурных фондов процент проектов, которые приносят прибыль, находится на уровне 70-80%. Поэтому инвестору стоит быть готовым к убыткам. Чтобы этого не случилось, надо диверсифицировать инвестиции. Для этого следует инвестировать в несколько перспективных проектов. В этом и кроется один из существенных недостатков венчурных фондов – для безопасного инвестирования в них требуется довольно большая сумма денег, поэтому мелким и даже средним инвесторам этот способ получения прибыли вряд ли подойдет.

Виды венчурных фондов

Для их классификации могут использоваться самые разнообразные признаки. Но мы рассмотрим только некоторые. Например, по источнику привлекаемых капиталовложений:

  • государственные;
  • частно-государственные;
  • корпоративные.

А по географическому охвату спонсируемых проектов венчурные фонды бывают:

  • региональные (действую только в пределах одного региона одной страны);
  • федеральные (действуют на всей территории страны и только в ее пределах);
  • международные (при этом они могут рассматривать проекты только из одного мирового региона, например, из Африки).

Классификация по особенностям поддерживаемых проектов предусматривает разделение венчурных фондов на:

  • узконаправленные (рассматривают проекты только определенной сферы, например, автотранспортной или финансовой);
  • универсальные (готовы оказывать поддержку любому перспективному проекту, независимо от сферы, в которой он действует).

Если рассматривать объем инвестиционного портфеля, выраженный в денежных единицах, то венчурные фонды бывают:

  • малыми (инвестиции не превышают 50 млн. долларов США);
  • крупными (инвестиции превышают 150 млн. долларов США);
  • остальные считаются средними.

По стадии начала поддержания проектов венчурные фонды могут быть:

  • посевными – начинают привлекать инвестиции на этапе появления идеи;
  • стартовые – начинают привлекать инвестиции на стадии запуска бизнес-проекта;
  • развивающие – направляют инвестиции на развитие уже сформированного бизнеса (например, способствуя массовому производству продукции или привлечению клиентов);
  • мезонинные – в этом случае инвестиции используются для строительства какого-либо объекта (гражданского, промышленного и т. п.), после завершения которого инвесторы получают доли в этом объекте (помещения, цеха и т. п.).

Как работают фонды

На первом этапе происходит поиск проекта, целесообразный для инвестирования. Происходит он путем комплексного анализа перспективности проектов, заявки от которых поступают в венчурный фонд. Проводится этот анализ командой специалистов и на основании их заключения принимается решение принять или отклонить заявку.

Как только определен перспективный проект, стартует этап сбора денег на его реализацию. Определенную долю вносит и сам венчурный фонд. Это служит гарантией того, что выбранный для инвестирования проект на самом деле обладает хорошими перспективами для генерации прибыли.

Поступающие от инвесторов денежные средства используются для реализации проекта. А этот процесс является многоэтапным (как минимум таких этапов 3 – запуск, развитие и поддержка) и вполне вероятно, что он окажется и длительным.

На всех этапах венчурным фондом производится строгий контроль над их реализацией и использованием инвестиций.

Для осуществления возможности такого контроля венчурный фонд приобретает компании, внедряющей проект, контрольный пакет акций.

После того как проект уже не будет больше нуждаться в поддержке венчурного фонда, последний продает акции (а их котировка к этому моменту, как правило, существенно вырастает), формируя прибыль, которая и будет разделена между инвесторами.

Основные этапы венчурного инвестирования

Реализация любого проекта происходит в несколько стадий. И венчурные фонды могут начинать его инвестирование на любой их них. О, чем раньше будет начата поддержка проекта, тем быстрее и эффективнее он будет реализован. Венчурный фонд - это что такоеРисунок 2. Вот объяснение простыми словами как венчурные фонды проводят инвестирование.

Достартовая («посевная») стадия

На этом этапе требуются небольшие инвестиции, которые направляются на подготовку к реализации проекта. Такими подготовительными стадиями являются:

  • разработка бизнес-модели проекта;
  • создание опытного образца предлагаемой продукции;
  • исследование рынка сбыта;
  • предварительное формирование профессиональной команды, которая будет реализовывать следующие стадии.

Посевная стадия требуется для сбора доказательств, указывающих на перспективность идеи и ее быструю окупаемость.

Ранняя стадия

Он наступает в случае достаточной убедительности собранных на предыдущей стадии доказательств перспективности проекта. Инвестирование на этой стадии направлено на продвижение проектной продукции на рынке, а в задачи венчурного фонда входит:

  • создание компании (ее контрольный пакет акций становится собственностью венчурного фонда или, косвенно, инвесторов);
  • грамотное оформление документов, исключающих возникновение в будущем юридических и прочих конфликтов (например, оформление патентов на реализующиеся в проекте изобретения);
  • корректирование команды разработчиков (например, замена неэффективных членов или увеличение количества сотрудников, работающих в приоритетных или критических направлениях);
  • подбор руководящего состава и прочие действия.

Средняя стадия

На этой стадии созданная компания, под брендом которой реализуется поддерживаемый венчурным фондом проект, начинает активно развиваться. В частности, происходит расширение ее активов – приобретается оборудование, строятся административные и производственные помещения и т. д. Результатом этих действий является налаживание массового производства продукции.

Поздняя стадия

Она наступает в момент, когда проект становится полностью окупающимся. Причем эта окупаемость должна быть зафиксированной на протяжении нескольких месяцев. В результате компания, реализующая проект, перестает нуждаться в постоянном инвестировании от венчурного фонда. Однако для решения отдельных задач инвестиции все еще могут совершаться.

Завершающая стадия

Она наступает, когда венчурный фонд принимает решение о продаже контрольного пакета компании-разработчика проекта. Продаться он может либо владельцам компании, либо на фондовом рынке.

Как правило, стоимость акций на завершающей стадии существенно выше, чем на ранней стадии, когда создавалась компания (конечно, это утверждение справедливо только для успешных проектов).

За счет этой разницы и обеспечивается прибыль, которая распределяется между венчурным фондом и инвесторами.

Топ лучших венчурных фондов (обзор и характеристика)

При составлении таких рейтингов учитывается множество параметров венчурных фондов, среди которых:

  • объемы активов;
  • размер крупнейших инвестиций;
  • средняя проектная доходность;
  • доля успешно реализованных идей.

Далее краткий обзор трех наиболее успешных венчурных фондов, в которые мы рекомендуем инвестировать.

Венчурный фонд - это что такоеРисунок 3. Лучшие по соотношению особенностей, плюсов и минусов венчурные фонды.

Softline Venture Partners

Этот российский венчурный фонд корпоративного типа начал свою деятельность в 2008 году. За это время в несколько десятков проектов было инвестировано около 25 млн. долларов США. SVP предпочитает начинать инвестировать на самых ранних этапах развития проектов. При этом отсутствуют предпочтения при выборе проектов по отраслевому признаку.

Среди реализованных при активном участии Softline Venture Partners проекты компаний:

  • NFWare;
  • ProctorEdu;
  • ElectroNeek;
  • Cattle Care;
  • SOICA;
  • Educate Online;
  • Jagajam и др.

ABRT

Приоритетным направлением инвестирования этого венчурного фонда является IT-индустрия. Всего ABRT поддержал более двух десятков американских, европейских и израильских компаний. Среди них:

  • Microsoft;
  • INTEL Capital;
  • DELL;
  • ACCEL Partners;
  • OPENVIEW и др.

Общий объем проектных инвестиций ABRT – более 100 млн. долларов США, а чистая доходность практически достигла отметки в 44%.

Russian Ventures

Этот венчурный фонд ориентирован на инвестирование в российские перспективные проекты в сфере IT. Приоритет отдается проектам, связанным с:

  • социальными сетями;
  • электронной коммерцией;
  • хранением, обработкой и передачей файлов.
Читайте также:  Факторинг - это что такое простыми словами

Инвестирование проектов осуществляется либо на посевной, либо на ранней стадии. Размер инвестиций в один проект может находиться в пределах 35-500 тыс. долларов США. Прогнозируемая прибыльность поддерживаемых проектов – 15-20%. При этом предполагается, что до стадии самоокупаемости проекты будут доведены не более чем за 12 месяцев, а до прибыльности – не более чем за 2 года.

Итак, теперь вы знаете что такое венчурный фонд, как он работает, его плюсы и минусы и другие особенности. Поэтому вам не составит труда принять объективное решение, стоит ли вкладываться в такие инвестиционные предложения.

Источник: https://deipara.com/foreks-raznoe/venchurnyy-fond-eto.html

Венчурный фонд

Фонды венчурного финансирования.

Нужны ли они инвесторам? Насколько велика их роль в процессе инноваций? Ведь существуют и даже активно развиваются альтернативные виды финансирования: биржи стартапов, краудфандинговые платформы, синдикаты и ассоциации бизнес-ангелов, клубы инвесторов.

Хорошую поддержку обеспечивают бизнес-инкубаторы, акселераторы и технопарки. Но, оценивая количество и масштаб профинансированных проектов, вывод напрашивается сам собой. Венчурные фонды — финансовый фундамент инноваций не только в России, но и во всем мире.

Что такое венчурный фонд

Представляет собой разновидность инвестиционного фонда, направленного преимущественно на работу с инновационными проектами и стартапами. Доля венчурных инвестиций в их общем объеме должна превышать 90%.

Задачи:

  • аккумулирование средств инвесторов;
  • отбор и анализ венчурных инновационных проектов;
  • финансирование и сопровождение хода реализации инновационных проектов на всех стадиях;
  • косвенное (реже прямое) участие в управлении, поддержка проектной команды.

Вкладываясь в действующий венчурный инновационный фонд или создавая свой, имейте в виду следующее.

Любая организация получает много заявок на финансирование. Но только на этапе первичного отбора отсеиваются 90% из них. Причины:

  • несоответствие географической, отраслевой, научно-технической или рыночной политике;
  • необоснованные или ошибочные бизнес-планы;
  • неграмотно составленные запросы и документы.

Оставшиеся 10% заявок переходят на стадию анализа рисков, маркетинговой и экономической целесообразности. В результате финансирование получит только 1–2% заявок.

Но и это еще не все. Фонд инвестирует в большой пул проектов (10–15), из которых 70% провалятся, и только 30% принесут прибыль.

Следовательно, венчурные компании должны обязательно придерживаться следующего правила.

Правило 1. Вкладывать деньги только в проекты, которые в перспективе позволят вернуть сумму, сопоставимую с размером капитала организации. «Зайди за рубль — выйди за пять».

Таким образом, любой проект или предприятие со стабильными рыночными доходами не входит в сферу интересов. Почему? Потому что рыночные доходы не покроют убытки от неудавшихся проектов.

Сверхприбыль — ваша цель.

Виды

Предлагаем вам следующую классификацию.

Таблица 1. Виды венчурных фондов.

Признак классификации Виды
По источнику капитала: Государственные и частно-государственные
Корпоративные венчурные фонды российской и иностранной юрисдикции
По направлению инвестиций: Инвестирующие преимущественно в российские активы
Инвестирующие преимущественно в зарубежные активы
По размеру портфеля Малые: от 0 до 50 млн долл.
Средние: от 50 до 150 млн долл.
Крупные: от 150 млн долл.
По географическому охвату Федеральные округа и регионы
По отраслевой направленности Узкоспециализированные фонды информационных технологий
Узкоспециализированные фонды реального сектора
Универсальные (смешанные)
По инвестиционной стадии Предпосевные, посевные и стартовые
Фонды развития и расширения, мезонинные фонды
По степени диверсификации портфеля инвесторов и портфеля активов Слабо диверсифицированные
Сильно диверсифицированные

В России:

  • доля рынка фондов с государственным участием составляет около 30%;
  • более 90% инвестиций приходится на Центральный Федеральный Округ;
  • инвестиции в сектор информационных технологий занимают от 80 до 90%;
  • наконец, в качестве посевных себя позиционируют только 10% организаций.

Последние три параметра свидетельствуют о сильном перекосе и проблемах российского рынка венчурного инвестирования.

Схема работы

Упрощенная схема работы выглядит следующим образом:

  1. Инициатор проекта подает заявку на финансирование.
  2. Специалисты проводят комплексный анализ.
  3. Участники вносят средства в фонд деньгами или «коммитментами».
  4. Управляющая компания вносит свою долю средств.
  5. Под проект подводится юридическая и организационная база.
  6. Выделяется последовательное финансирование на разных стадиях проекта. Обратите внимание, фонды имеют право на эмиссию акций финансируемой компании.
  7. Фонд осуществляет контроль хода реализации проекта и поддержку (3–10 лет).
  8. В конце цикла происходит выход из проекта путем продажи акций или долей: на фондовом рынке, стратегическому инвестору, финансовому инвестору, руководству объекта.

Правило 2. Венчурный фонд выходит всегда (в отличие от стратегических корпоративных и индивидуальных инвесторов). Важно точно определить момент выхода, когда дальнейший темп роста стоимости капитала замедлится и не будет приносить сверхдоходы (см. Правило 1).

Источник: https://investim.guru/wiki/venchurnyy-fond

Венчурный фонд — это… Что такое Венчурный фонд?

Венчурный фонд (англ. venture — рискованное предприятие) — инвестиционная компания, работающая исключительно с инновационными предприятиями и проектами (стартапами).

Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или предприятия с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Обычно такие вложения осуществляются в сфере новейших научных разработок, высоких технологий.

Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30 % окупает все убытки.

Второй составляющей рынка инвестиций в сфере высоких технологий являются бизнес-ангелы. Если венчурные фонды, как правило, предпочитают вложения в проекты со средней степенью риска (типичная инвестиция — 1-5 млн. дол.

в проект), то бизнес-ангелы, в основном, сосредотачивают свою деловую активность на вложения в компании на самой ранней стадии развития (50-300 тыс. дол. в проект) и, как следствие, более рискованных инвестициях.

Зачастую ими движет не только денежный интерес, а что-то вроде «желания помочь хорошему человеку/проекту».

Венчурное предприятие (англ. venture company) — предприятие малого бизнеса, занимающееся опытно-конструкторскими разработками или другими наукоёмкими работами, благодаря которым осуществляются рискованные проекты. Венчур бывает внешним и внутренним.

Внутренний венчур организуется самими авторами идеи и венчурным предпринимателем. Внешний венчур занимается привлечением средств для осуществления рисковых проектов через пенсионные фонды, средства страховых компаний, накопления населения, средства государства и других инвесторов.

Венчурное финансирование (англ. venture finance) — рисковое предпринимательство, направленное на использование технических и технологических новшеств, научных достижений, ещё не используемых на практике.

Такой вид финансирования связан с большим риском неполучения доходов по инвестициям.

Венчурным бизнесом чаще всего занимаются малые предприятия, организованные, в основном, при наукоёмких областях производства, разработчиках новых технологий, научных исследований.

Венчурные фонды, созданные совместно с Российской венчурной компанией

Всего в рамках Государственно-частного партнёрства сформировано 7 венчурных фондов. Общий объём этих фондов — 18,983 млрд руб. Фонды сформированы на 10 лет. Формат фондов: Закрытый паевой инвестиционный фонд.

Доля Российской венчурной компании в каждом фонде составляет 49 %. 51 % средства частных инвесторов.

Список фондов, созданных совместно с Российской венчурной компанией[1]

Название фонда Объём фонда Управляющая компания
ВТБ-Фонд венчурный 3,061 млрд.руб. ВТБ Управление активами
Биопроцесс Кэпитал Венчурс 3 млрд.руб. Биопроцесс Кэпитал Партнерс
Максвелл Биотех 3,061 млрд. руб. Максвелл Эссет Менеджмент
Лидер-Инновации 3 млрд.руб. Лидер
Тамир Фишман Си Ай Джи 2 млрд.руб. Инновационные решения
Новые технологии 3,061 млрд.руб. Альянс РОСНО Управление Активами
С-Групп Венчурс 1,8 млрд.руб. Север Эссет Менеджмент

Региональные венчурные фонды

В рамках Государственно-частного партнёрства сформированы региональные венчурные фонды. Фонды сформированы на 7 лет. Формат фондов: Закрытый паевой инвестиционный фонд.

Структура активов Фондов: 25 % — средства федерального бюджета, 25 % средства бюджета региона и 50 % — вложения частных инвесторов. Управляющие компании Фондов выбраны на конкурсной основе.

Список сформированных фондов:

Название фонда
Объём фонда
Управляющая компания
Примечание
2й венчурный фонд Москвы 800 млн. руб. ВТБ Управление активами
Венчурный фонд Волгоградской области 280 млн. руб. Ай-Мэн Кэпитал → НИКОР кэпитал партнерз В настоящее время из фонда похищено 140 млн. руб. Возбуждено уголовное дело,[2] 16 июня 2011 года арбитражный суд Волгоградской области вынес решение о взыскании с компании «НИКОР кэпитал партнерз» — правоопреемника «Ай-Мэн Кэпитал» — 140 млн. руб. в пользу области. Помимо этого, суд признал недействительным договор, заключённый между областным венчурным фондом и управляющей компанией, конкурс по отбору управляющей компании и протокол заседания попечительского совета венчурного фонда области. Интересно, что на тот момент руководителем фонда являлся Анатолий Бровко, с 12 января 2010 года занимающий пост главы администрации области.[3]
Венчурный фонд Воронежской области 280 млн. руб. ЗАО УК «Сбережения и инвестиции» паи Фонда предназначены для квалифицированных инвесторов; паи торгуются на ММВБ в Секторе Инновационных и растущих компаний (Сектор ИРК)
Венчурный фонд Калужской области 280 млн. руб. ЗАО УК «Сбережения и инвестиции» паи Фонда предназначены для квалифицированных инвесторов; паи торгуются на ММВБ в Секторе Инновационных и растущих компаний (Сектор ИРК)
Венчурный фонд Краснодарского края 800 млн. руб. Ай-Мэн Кэпитал
Венчурный фонд Красноярского края 120 млн. руб. Тройка Диалог
Венчурный фонд Москвы 800 млн. руб. Альянс РОСНО Управление Активами
Венчурный фонд Московской области 280 млн. руб. Тройка Диалог
Венчурный фонд Нижегородской области 280 млн. руб. ВТБ Управление активами
Венчурный фонд Новосибирской области 400 млн. руб. Ай-Мэн Кэпитал
Венчурный фонд Пермского края 200 млн. руб. Альянс РОСНО Управление Активами
Венчурный фонд Республики Башкортостан 400 млн. руб. ЗАО УК «Сбережения и инвестиции» паи Фонда предназначены для квалифицированных инвесторов; паи торгуются на ММВБ в Секторе Инновационных и растущих компаний (Сектор ИРК)
Венчурный фонд Республики Мордовия 280 млн. руб. Альянс РОСНО Управление Активами
Венчурный фонд Республики Татарстан 800 млн. руб. Тройка Диалог
Венчурный фонд Республики Татарстан (высоких технологий) 300 млн. руб. АК Барс Капитал
Венчурный фонд Самарской области 280 млн. руб. Инвест-менеджмент
Венчурный фонд Санкт-Петербурга 600 млн. руб. ВТБ Управление активами
Венчурный фонд Саратовской области 280 млн. руб. ВТБ Управление активами
Венчурный фонд Свердловской области 280 млн. руб. ЗАО УК «Ермак»
Венчурный фонд Томской области 120 млн. руб. Мономах
Венчурный фонд Тюменской области 280 млн. руб УНИВЕР Менеджмент
Венчурный фонд Челябинской области 480 млн. руб. ЗАО УК «Сбережения и инвестиции» паи Фонда предназначены для квалифицированных инвесторов; паи торгуются на ММВБ в Секторе Инновационных и растущих компаний (Сектор ИРК)
Венчурный фонд Чувашской Республики 280 млн. руб. НИК Развитие

Помимо этого, в регионах действуют следующие венчурные фонды: Государственная некоммерческая организация «Инвестиционно-венчурный фонд Республики Татарстан»

Венчурные фонды РОСНАНО

В декабре 2009 года ГК «РОСНАНО» приняла решение об участии в двух инвестфондах — в фонде малобюджетных проектов в сфере нанотехнологий и фонде внедрения нанотехнологий в металлургии.

В феврале 2011 года РОСНАНО и «Сбережения и инвестиции» завершили формирование отраслевого закрытого паевого инвестиционного фонда венчурных инвестиций «Наномет», сферой деятельности которого будут инвестиции в проекты внедрения нанотехнологий в металлургической промышленности. Объём фонда составит от 3 до 5 млрд. рублей.[4]

В 2010 году РОСНАНО, Казына Капитал Менеджмент (Республика Казахстан), ВТБ Капитал и I2BF Holdings объявили о подписании соглашения о намерениях по созданию российско-казахстанского фонда нанотехнологий. Целевой размер фонда составит $100 млн.[5]

Ссылки

Примечания

  • Венчурное финансирование
  • Венчурный капитал

Источник: https://dic.academic.ru/dic.nsf/ruwiki/411233

Ссылка на основную публикацию